（来源：华西研究）华西金工（一）PB-ROE模型方法根据时间序列PB-ROE模型计算残差，华西模型残差是金工经新市场实际估值超出基本面合理估值的部分，即实际估值相对于合理估值的型周偏离，将其定义为PB-ROE估值偏离度。度仓点新当偏离度>0时，位观实际PB过量基本面合理值，浪财浪网市场情绪高涨，华西风险偏好提升。金工经新当偏离度<0时，型周实际PB低于基本面合理值，度仓点新市场情绪低迷，位观风险偏好下降。浪财浪网（二）PB-ROE估值偏离度与可投资区域PB-ROE估值偏离度与下周指数涨幅总体正相关，华西并且有统计显著性。金工经新当偏离度明显超越历史均值时，型周市场情绪极度高涨，可配置高仓位；而当偏离度明显低于历史均值时，市场存在较强安全边际，下跌空间有限，可配置中高仓位。我们以PB-ROE估值偏离度的历史均值±1倍标准差为界，确定仓位信号。（三）本周仓位观点截至2026/8/21，市场整体PB-ROE估值偏离度为-0.0193，尽管市场整体估值抬升较多，但以与历史均值的偏离标准差倍数来衡量，当前估值偏离度位于均值-1倍标准差之下，触发中高仓位信号，本周(2026/8/24-2026/8/28)模型仓位信号为中高仓位 (70%-90%)。风险提示量化报告的结论基于历史统计规律，当历史规律发生改变时，报告中的模型和结论可能失效。模型结论是周度战术仓位观点，并不代表对市场长期方向的看法。证券分析师：杨国平 S1120520070002；发布日期：2026-8-22；《PB-ROE模型周度仓位观点》如需完整报告，请联系对口销售经理海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP